中财期货：近年镍再生产大幅下降 俄乌冲突和逼仓成为供需矛盾集中爆发的引爆点

如今的行情并未不是基本面需要反应的解决办法，但基本面是如今行情的基础。铌最开始的基本面在于高新蓄电池市场需求的崛起带入铌三角洲市场需求更进一步增量，使得原本供给平衡被打破。经过两年多的发展，显性剩余迅速降低，而供给始终没有消失有效增量，这段时间里敏铌剩余从23万余吨的剩余回升到如今7.5万吨有数，沪铌则从接近4万吨的剩余一路下跌至如今极低5000吨。俄乌纷争和扬言仓暴力事件带入供给矛盾集中爆发的引爆点。

归纳一下这两个暴力事件毕竟在逻辑学上十分简单。俄罗斯受到制裁，3月8日美国丞两院的参众两院亦会影响俄铌20万吨产能的顺利期货，全球范围可期货的产能大约50万吨有数。这是连续两天平均涨幅超过70%的主要理由。第二个逻辑学是俄铌难以期货，传闻中青山的套保头寸演变成裸空头寸，自产的高冰铌也难以用于期货，同时80%的仓单集中于一个席位，必先不考虑真的的野心，但这样的希望谁都不亦会放过。所以两个暴力事件本质上是一个暴力事件的连锁反应。

后市主要有三条两条路线值得关注：

1）沪铌与敏铌的成正比并未走到了史无前例的低水平，目前为止进口敏铌理论生产成本并未消失5万元的财务危机，这也就意味着，买来沪铌去敏铌期货亦会拥有5万元的利润。因此原本进口敏铌是作为补足国际上剩余的重要举例，在这样的若有下，亦会反回头吞下国际上剩余。目前为止沪铌03合约持仓4300手有数，沪铌剩余5479吨。

2）俄乌纷争的前景。经济制裁对俄罗斯造成了极为必要的打击，这是目前为止的焦点。聚光灯的另一面则是报价区目前为止经济的现状。制裁是双向的，报价区目前为止的通胀低水平、工业部门低水平、居民消费低水平、中央银行的负债率都可以用悲观两个字来归纳。特别是欧盟及报价区各国的当地政府效率并未完全难以处理如今的危机。因此下跌的报价汇率以及骤降的部分CDS生产成本并未很好的表明东欧实际上有必先于俄罗斯退步的可能会性。这也就意味着我们需要警惕一个更进一步金融危机到底亦会到来。

3）能源生产成本骤降，原材料生产成本骤降，然后沿着中小企业成本高上涨，居民消费意愿降低，中小企业利润降低的分段蔓延泛化。扬言仓因素消退不久期价亦会消失大幅回升，但铌的供给矛盾太可能会应付，按照上述逻辑学，巨额的成本高亦会影响到高新产业和材质产业的健康。因此可以预计未来的走势亦会消失一个倒回头的N型波动：扬言仓结束生产成本回升，供给极低生产成本震荡上涨，市场需求回升，供给落差缓解，生产成本开始回升。

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