招商证券(香港)：维持信远超生物(01801)“买入”评级 目标价110港元

招商证券(香港)公布研究课题报告称，保持信多达生物(01801)“买入”评级，2022上半年市销率为5.6倍，较保险业均值17倍具吸引力，基于分类加总净值法，目标价110港元。同时公司营收覆盖面更大，而保险业销售额预测范围为1-29亿元，该行看来这应使得其获得极高于保险业最少的净值溢价。另迄今除支票市值近为250亿元，均反映多达伯舒本土权益效益(近240亿元)，而其他前景较好的管该线(CD47、LAG-3、CTLA-4、KRAS)的效益路经近于零。

报告中称，近期主要病灶学术大会开会讨论，在其丰富多彩的病灶技术开发管该线中，公司汇报了多个不同抗肿瘤和必要的这两项。关键的资料读出包含：IBI110(LAG-3)与信迪利单王震用的1a/1b期研究课题，重现了阳性的早期PoC资料，用以疗法一该线非小细胞肺癌(n=31，ORR为19.4%和DCR为74.2%)和用以疗法一该线HER-2阴性的癌(n=15，ORR为60%和DCR为100%)，同时药物耐受性尚佳。

该行提到，IBI351(KRASG12C)的1期研究课题(n=21)重现了早期PoC资料，用以后该线的NSCLC和结直肠癌病症。总体正确性资料：ORR为42.9%，DCR为81%，其中NSCLC病症在大于或等于700mgQD的施打的ORR为50%，DCR为83.3%，早期正确性资料与其他在ASCO大会重现的特别之处领先KRAS抗病毒的资料相当;耐用性层面，不能观察到三级及以上的ALT和AST升极高，而sotorasib出现了5.6%-6.3%特别之处耐用性重大事件，adagraisb出现了3-4%的特别之处耐用性重大事件。

此外，IBI326(BCMACAR-T)也预览了其1/2期(n=71)的资料(中位随访时间为9个月)，用以经过多该线疗法的多发性骨髓瘤病症。此次资料说明了了与初期一致的ORR(94.9%)，且CR/sCR有所提升(为68.4%，而ASH21大会公布的7个月的中位随访资料为58.2%)。该项管该线耐受性较佳，不能观察到三级或以上的细胞因子风暴和免疫反应效应细胞相关神经细胞毒性syndrome。

招商证券(香港)问到，非病灶管该线资料也值得期待。IBI362(mazdutide)在ENDO22大会上汇报了其2期研究课题中极高施打路由表的这两项资料。IBI362在9毫克与10毫克施打路由表中均展现了较佳耐用性，疗法期间不能出现的轻微经常性重大事件。病患在第12周的最少体重较基该线下降幅度为11.7%，且施打负数方式越发简化(8周时间由3毫克负数至9毫克)。这两项效果和施打负数整整均高于索玛鲁肽(体重较基该线下降6%，施打负数整整16周)和tirzepatide(下降8.5%，负数整整20周)。公司计划在22年月初开展3个更进一步临床，用以疗法1该线/2该线的II型糖尿病和肥胖症病症。

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