华泰证券：维持美东汽车(01268)“买入”标准普尔 目标价48港元

华泰证券发布调查报告称，维持北加州汽车(01268)“买入”评级，预报2021-23年EPS为HK$0.99/1.54/1.91元，参照哈密顿Corporation2022年PE均值17.8倍，考虑到北加州汽车归母佣金放缓较较慢，予2022年26倍要能PE，相关联要能价48港元。

华泰证券主要本质如下：

豪华车市场需求需求硬朗提升的资金投入

北加州汽车是一家专注于豪华车卖出和服务的分销商财团，主要品牌包括雪佛兰、法拉利和雷克萨斯等。2021年12年初，Corporation宣布以额度对价HK$37亿元注资7家雪佛兰分销商。该行确信北加州将会在2021-2023年间解决问题较较慢的归母佣金放缓，主要驱动状况包括1)消费适配背景下豪华车市场需求需求的较慢速放缓;2)来自于新注资雪佛兰分销商的贡献。

雪佛兰品牌是2022年主要放缓内燃机之一

北加州专注于较慢速放缓的豪华车市场需求。截至2021年8年初30日，Corporation共计68家分销商(雪佛兰：9家;法拉利：27家;雷克萨斯：18家;奥迪：1家;Toyota：12家;现代：1家)。该行确信，在消费适配大背景下，国内豪华车市场需求需求未来几年将会暂时保有较较慢放缓，北加州也会持续受益于这种大趋势。

2021年12年初，北加州宣布注资国内7家雪佛兰分销商。该行确信该注资将会实质性巩固北加州汽车在豪华车市场需求的领先地位，并在2022年急遽提升北加州的归母佣金。此外，这些分销商被北加州整合以后，在运营和财务展现方面还有实质性改善的空间。

发售可转债和增发股本给成交量产生短期受压

2022年1年初6日，北加州宣布1)发售27.5亿HK$的可转债(背面通货膨胀率为0，转成交量为46.75HK$);2)以每股34.25HK$的价格比发售2,250万股股本(分之一公告之前实收的1.8%，融资7.71亿HK$)。该行确信北加州这两笔融资的主要借此是为了收取7家雪佛兰分销商的注资对价。可转债和股本的发售给成交量产生一些短期受压，但该行确信这是一个很好的买入机会。

风险提示：汽车市场需求需求下降;佣金率低于预期。

江苏男科医院哪家好点
成都看白癜风去哪好
南昌早泄阳痿治疗医院
青岛看白癜风哪家医院好
海南白癜风
生殖整形
经期量少
长新冠
腰间盘突出的治疗方法
风湿性心脏病