中金：风光装机高增驱动 看好2023年大储增长超强预期

里金发布新闻建议书援引，欧美景色XI量快速持续上升，调峰调频供给与日俱增。地方政府及电网对新能光工程项目配储允许提升，渐变太阳能配件、风机运输成本降低让出配储空间内，使得欧美大储XI年末时是预料。该行测算在保守/里性/乐观情景下，欧美2023年大型电力系统XI量相较2022年同比增速分别可达97%/132%/167%，故该行备受瞩目欧美大储2023年较多有可能有时是预料表现。该行备受瞩目2023年欧美大储XI时是预料及盈利模式持续改善产生新材料标的投资机会。

里金主要论述如下：

景色XI占有于多增带动机动性资光供给提升，大储XI年末高增加。

双碳目标和能光转型故事情节下，我国4台、太阳能XI规模快速增大，景色电光在冷却系统里的话语权日益突出的同时，因其推进力的波动性和不确定性等特征，对电网稳定和绿电消纳产生了挑战，冷却系统对机动性资光的供给日益提升。大储作为重要的机动性资光之一，在调峰、调频方面合乎调节范围大、响应迅速、控制精确的优势，随着新能光覆盖范围大幅度更深，该行看来未来大储XI量年末迎来高速增加。

政策托底，各地配储允许稠密出台，新增XI下限坚实力度较多。

年末国家能光局发布新闻《新型冷却系统发展蓝皮书(审定稿)》里，明确将电力系统与“光网荷”并列为冷却系统第四要素，多省2022年起也陆续出台10%-20%，时长2h的配储允许，配储%低。具体竞投工程项目来看，纵向配储%提升趋势微小;外侧西北地区配储供给大，%高;此外该行发现实际竞投工程项目配储%显著高于政策允许。因此该行看来“新能光+电力系统”是保证用电构造稳定调试的重要手段，政策高允许坚实电力系统XI空间内扩容。

太阳能配件及风机价格降低年末大幅度让出大储XI空间内。

早先太阳能配件价格持续降低，风机竞投价格已经历前期快速下行阶段，该行看来景色造价的降低年末缓解工程项目配储运输成本压力，大幅度为大储让渡XI供给空间内。假定集里式太阳能及4台工程项目现有IRR未变，该行测算2023年相比2022年新材料价格降低年末产生近40GWh左右结构复杂大储XI空间内，因而即使在乐观情景下，该行看来配储后开发商综合运输成本压力边际可能会微小提升，配储的运输成本空间内较为充足。

风险查看：政策力度远胜预料，新材料价格降低远胜预料，景色XI增加远胜预料。

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