N个指标个个指向萎缩！第一家喊“美国年底萎缩”的大行来了

管楼价对复苏的反应有可能时会滞后，但楼价折返的不确定性提高，有可能时会顺延复苏持续性时间段。

商品者冲动悲哀

在2022年的部分时间段里，尽管商品支出曾受挫，得益于原先对外开放、被抑制的需要和限额存款，稳健的服务于商品将支撑全面性商品者支出。然而，近几个翌年来，商品者悲哀冲动准备延烧，谷歌里面“复苏”一词的搜索同类型少于2008年的较高点，密歇根商品者希望指数在6翌年份减至有记录以来的最低总体。

实质零售业销售额回升

5翌年份，实质零售业销售额显著回升，同时酒类支出也开始走低，得出结论意味著的服务于支出提高以抵消商品支出不济的不确定性并未在提高。

就业率有可能升较高

美国商业银行交易委员时会打算通过汽化机件的劳动力低价以遏制汇率，在这种才时会，持续性总额上涨或许越来越不有可能。

大宗流动性急升

大宗流动性冲击有可能将成为新连续性，能源和酒类供应将之后助长。俄乌冲突及其对全球大宗商品低价和供应链的严重影响即便如此没有改善，而且并未开始更为更加相去甚远。

WTI陡然直至居较高不下，6翌年份平均接近120美元/桶。宾夕法尼亚州的汽油零售业售价持续性急遽飙升，从2021翌年内的将近3.3美元/加仑飙升至6翌年份的5美元/加仑以上。此外，非典型肺炎后的原先对外开放，需要提高，能源售价实质上更进一步上在行不确定性。

美国商业银行交易委员时会时会作何反应？

当农业复苏来临，汇率的助长有可能时会驱使美国商业银行交易委员时会的手掌。

美国商业银行交易委员时会地方官已明确表示，将把恢复售价有利于放在首位。然而，青木并不认为，架构汇率将短时间段内持续保持在很较高总体，现今推较高汇率的主要主因是业主同构价钱（OER）汇率，意味著OER汇率在2023年中期之前不时会有相比改善。

青木意味著，美国商业银行交易委员时会有可能时会在9翌年份加息50个1]，先后每次时会议加息25个1]。而降息的速率有可能时会比之前的复苏期要慢，美国商业银行交易委员时会将持续性加息到2023年2翌年，从2023年月中期开始降息。

另外，尽量避免美国商业银行交易委员时会负债负债表扩大至创纪录的规模，美国商业银行交易委员时会将之后缩减缩表，直至2023年。

这次复苏有何不同？结合上述主因，青木商业银行意味著，宾夕法尼亚州农业将在2022年第三季度用到好斗的复苏，与之前的复苏远比，本次复苏程度更轻、持续性时间段更长。

青木得出了早先诱因，首先，稳健的商品者负债负债表和限额存款将加速农业放缓速率；

其次，在复苏中期期不够纸币和支出政策的赞成有可能时会顺延复苏持续性时间段；

第三，尽管抵押低价公司债实质上一些隐忧，但没有相比的保险业快速器时会将复苏冲击翻转成2008年保险业危机时期那样。

就同比而言，青木将2022年的实质GDP上涨预见从2.5%（第三季度为1.4%）减至至1.8%（第三季度为0.3%），意味著2023年的预见则从1.3%减至至1%。

在就业率各个方面，青木商业银行意味著非农就业（NFP）上涨将开始减速，但速率不时会立刻，劳动力需要仍在升较高，NFP有可能从2023年2翌年开始升较高。就业率或将从今后几个翌年的意味著低点3.3%升较高到2022翌年内的3.5%、2023翌年内翻倍的5.2%，2024翌年内升至5.9%。

汇率时会持续上升吗？

终于，关于最新汇率前景，青木意味著，汇率冲击即便如此稳健，并且由于表列出三个主因，农业复苏有可能不时会产生实质性的通货膨胀冲击，只时会给汇率预见带来稍微的修正。

首先，供应曾受限将使售价持续保持在很较高总体。诚然，某些流动性（如家电和家具）的汇率有所加速，更更进一步青木小幅减至了对架构流动性的预见。然而，供应链问题仍起因，卡车售价将之后飙升，即使卡车供应量提高，也需要时间段来做到累积的被抑制的需要。

其次，汇率将更多地由服务于售价推动，服务于售价比流动性“更具粘性”。近几个翌年来，价钱和业主同构价钱（OER）直至在快速上涨，有关价钱和楼价的数据得出结论，BLS价钱飙升，OER有可能在今后几个季度之后持续保持不变）。尽量避免周期性主因，价钱和OER最终将在农业复苏时减速，然而价钱/OER有时候具有滞后性，因为现有租赁的价钱仅每一年或两年更新一次，农业不确定性有可能时会使潜在购房者移向租房。

第三，美国商业银行交易委员时会对外汇率意味著基准——CIE指数将在2022年第二季度急遽飙升，长期汇率意味著有可能并未脱锚。如果大家庭和企业之后进一步提较高汇率意味著，尽管农业复苏，较高汇率有可能时会更为更加长久（最终美国商业银行交易委员时会将汇率目标进一步提较高到3%以上）。尽量避免大家庭汇率意味著对酒类和汽油等大宗流动性极为极端，大宗流动性飙升有可能时会使汇率持续性时间段更长。

总的来看，青木将2022翌年内的架构PCE汇率预见减至了0.1%至4.4%，2023年第三季度汇率预见值为2.4%，很低在此之前的2.8%。

虽然现今只有青木服装店大喊出农业复苏就在今年，但意味著将有更多花旗银在行大在先于农业复苏实体化为大体情景。

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