华泰期货宏观大类日报20220713：聚焦拜登中东之不依

策略性摘要

产品期货交易：贵金属尺度对冲套利策略性中可作为水牛配置一端；金融业HG工业品（工业、黑色砖瓦等）、炼油厂及其费用具体交叉、有色金属、农产品阴性；

股指期货交易：阴性。

核心论述

■ 市场分析

欧元区7年末ZEW经济发展景气百分比录得-51.1，为2011年12年末以来历史纪录，前值-28，经济发展预料的短时间下自为使得欧元兑美元于7年末12日一度跌破平价水平。7年末13日至15日，旧金山内政部长杰拉尔德·福特将相继访问叙利亚、巴勒斯坦和阿联酋，为游说OPEC增产做努力，受此冲击炼油厂价格数度缩减拖垮基本产品下自为。A股同类HG面临着10Y中-旧金山偿还利率急剧下降的受压，以及很多公司此后加息的阻碍，短期也确保阴性论述。

此外，本周将步入多个重磅政治事件和资料，很多公司加息预料上，7年末13日将步入旧金山6年末CPI资料，若通胀此后走高，则会形成“CPI走高——紧缩预料下跌——经济发展预料下自为”的年初阻碍。最后则是经济发展资料各个领域，7年末15日的旧金山6年末零售销售则是测试经济发展下自为受压的最重要资料，同一天的欧美6年末经济发展资料或多或少也是测试欧洲各国经济发展强化上述情况的最重要资料。

年末欧洲各国经济发展仍尤为乐观。一方面是中央政府仗快速增长决心突显，同类HG中央政府仗快速增长国策频出，包括地产松绑国策、汽车公司消费刺激国策、中小扰企业后盾国策等等，原则上适度坚实经济发展预料。另一方面，经济发展筑底也赢取经济发展资料的测试。高频的高速公路货物流量景气百分比、货物枢纽吞吐量景气百分比、汽车公司销量原则上有环比强化。本周将步入6年末的经济发展资料，有望此后坚实经济发展企仗强化逻辑。具体到金融业HG工业品（工业、黑色砖瓦等），在基本产品缩减的大时代背景下，择时更为极其重要，能够回归到国金融业求的边际强化上述情况，以及高度重视未曾来的限产预料。

产品分海沟来看，本周可持续交叉产品要点高度重视杰拉尔德·福特的叙利亚、阿联酋之自为，后续亚洲地区炼油厂扩产仍存疑，渐变旧金山出自为需求高峰将至，以及伊朗核谈陷入僵局，对炼油厂及其费用具体交叉仍确保当权波动的说明；有色产品方面，要点高度重视欧洲用电短时间抬升造成的减产不确定性，短期还是受到走下坡预料的阻碍；农产品受到炼油厂价格缩减以及尺度走下坡预料拖垮下，短期确保阴性，但长期基于储备转折、费用作用于的看涨逻辑仍未曾改变；直接影响境外滞胀格局延用以及未曾来潜在的走下坡不确定性、地缘冲突不确定性延用我们仍相对来说看好贵金属。

■ 不确定性

地缘在政治上不确定性；亚洲地区疫情不确定性；中美关系恶化；台海形势；俄乌形势。

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