光大期货：政策保供或导致供给端下降不及预期 尿素观测者区间宽幅震荡为主

1、政策：11同年第三世界多次发布相关文件适当煤矿服务业煤矿、天然气等蔗糖缴维护。第三世界各部门多次凸显国际间煤矿服务业保供稳价政策，并首次将甘油跨国公司排除在高耗能服务业正因如此。

2、供应：11同年国际间甘油跨国公司平均值开工率64.72%，同年度低迷9.17个百分点，工业产值低迷11.83个百分点；气尾跨国公司开工率63.79%，同年环比低迷3.98个百分点，工业产值低迷8.83百分点。服务业开工率虽出现小幅低迷，但趋势性并不显著。12同年气尾跨国公司杀青率有必要性急剧下降空间，但在政策引导下，甘油采购水平受到蔗糖煤矿和天然气价格比及供应阻碍程度或逐步减弱，服务业杀青率急剧下降倾斜度普遍存在远超过预估的后果。

3、存货：11同年底甘油跨国公司存货已超出98.4万吨，且中下旬跨国公司存货自此提高至近几年的第二高位，跨国公司存货压力不断提高给价格比带来对抗，且该状态或过后至今年年底。但当前存货压力多集中在跨国公司，甘油港口存货及社会存货仍西北面偏长时间，后期若黄河流域补库需要启动，则甘油存货将向社会环节转回。

4、需要：甘油跨国公司产销率11同年以来过后低迷，中下旬低于降至90%以下，随后虽有回升，但倾斜度难以给市场带来放量成交，短期需要端的弱势团体局面仍将过后，但12同年煤矿淡储、复合肥采购、农业需要补货等或给需要带来起色预估，届时需关注需要稳定下来力度。

5、出口：现在国际市场甘油价格比依旧高位坚挺，极少地区价格比接近1000美元/吨，但在国际间出口阻绝的意味着，国际间市场难以与国际市场形成联动。

6、观点：11同年国际间甘油市场整体以弱势团体为主，下旬市场小幅回击主要受到黄河流域逢低采购所致。12同年气尾跨国公司普遍存在大面积乘车预估，供应端也普遍存在较强的急剧下降预估，或将给甘油商品价格比格局带来转机。但更必要性第三世界过后发布煤矿服务业保供稳价、维护煤矿跨国公司蔗糖供应等政策，后期供应端急剧下降倾斜度或远超过预估。需要端短期并不大显著放量迹象，但12同年普遍存在煤矿淡储、复合肥杀青提高等支架因素，市场情绪或较11同年不大起色。但期、现价格比向下的空间均不同供应端急剧下降倾斜度及需要端稳定下来程度，在商品价格比未能明确起色的必要条件下，要求甘油盘面仍以宽幅震荡初衷对待，并需举动第三世界对煤矿等蔗糖端的政策指引所带来的联动性阻碍。

7、后果：供应端急剧下降倾斜度远超过预估（利空）；需要启动远超过预估（利空）；保供稳价政策力度过后趋严（利空）

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