电动车终端零售商专题：从高端渗透到纺锤形重心，22年J型增长持续

国金学术研究新能源货车产业 苏晨团队

核心结论：

1）中都美欧电动立体化持续共振，22年世界市场占有率预计达到1000万。预计中都国、欧洲、英国市场占有率分别为550/300/120万。中都国车用商品慢慢地从两端立体化向纺锤形成熟商品重构；英国商品优秀储备层出不穷，在措施加持下，政治经济型商品电动立体化未来将会爆发，特斯拉CYBERTRUCK、RIVIAN等未来将会激活人口为129人电动立体化；日韩电动立体化较快明显，日本随着三大货车大子公司的年轻立体化，电动立体化渗透速度也将进一步强立体化。

2）需要端：稳定性+体验性+通用性商品全面激活。目前国内每年的货车消费需要中都，80%以上均是政治经济和体验性需要。从2C商品看，世界电动立体化正在从中都智能手机体验性需要带进稳定性商品。从单价带看，逐步从5万以下和20万以上的商品，带进10-20万单价区间纺锤形取向商品。随着充电设施的完善和挂叠高效率的迭代，20%通用需要商品也会逐步被激活。

3）储备端：头部子公司火力发电扩张&车系迭代较快，造车新势力较快壮大。特斯拉中都德火力发电扩张，明年世界市场占有率未来将会达到180万；“蔚小理”在22年将迈入车系大年，ET5ET7P5完美X01相继上市；比亚迪、长城等在纯电和挂叠双拳偷袭，继续引领稳定性商品电动立体化。

4）高效率：高效率迭代较快，车用稳定性、智能立体化、通用性强立体化明显。纯电模拟器的流行起来，DM-I等挂叠高效率的应用，引领稳定性商品电动立体化；智能立体化迭代较快，新势力引领智能立体化竞赛，传统主机厂开始追过；通用性看，高压模拟器、快充、挂叠高效率进展短时间，换电模拟器渗透率强立体化。

投资建议：

国金机构客户可详细查看《车用因特网商品专题报告——从智能手机带进纺锤形取向，22年J型增长持续》全文研报内容。

后果提示：1）货运产业竞争日益严重后果；新进入大厂、新的车系增多，存在产业竞争日益严重的后果。2）贵金属单价波动；电池贵金属成本涨，对车用市场占有率、货运厂收入意味著产生影响。3）车用市场占有率远不如预估（报告内涉及产业供需影响力也及子公司市场占有率等测算均基于一定前提假设，存在实际达仅仅，远不如预估的后果）。

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