广发衍生品：铁矿石预计维持震荡走势

煤矿石：基本面依靠去库，但终上端设备生产力偏弱以及粗钢减压可抑制煤矿价格

【现货】前湾口PB菠萝-28至933元/吨，超特菠萝-15至792元/吨。

【基差】近期外港口城市PB菠萝仓单开销和金布巴菠萝仓单开销分别为1057元和798元/吨。夜盘基差与基差率为108元/吨和10.01%。

【生产力】Mysteel统计高峰期铁水+0.65至243.26万吨，呈现环比攀升态势，但攀升略为逐渐收缩。钢铁理事会统计，5年底末分会集团本田粗钢248.2万吨，环比攀升1.34%。5年底末，粗钢产值9661万吨，环比攀升383万吨，上年升高3.5%;1-5年底粗钢产值上年升高7.5%.炼铁产值8049万吨，环比攀升371万吨，上年增长2.0%；1-5年底炼铁产值上年升高7.3%。

【供给】本期观察使值环比攀升明显，到外港值环比升高。本期澳洲巴西19外港煤矿观察使总值2641.8万吨，环比攀升564.1万吨。全球煤矿石观察使总值3182.5万吨，环比降低499.6万吨。6年底6日-6年底12日中华人民共和国47外港到外港总值2093.8万吨，环比减少182.2万吨；中华人民共和国45外港到外港总值1890.7万吨，环比减少314.5万吨；北方六外港到外港总值为887.8万吨，环比减少243.0万吨。5年底必先进出口煤矿砂及其精矿9251.7万吨，环比降低646.1，上年降低272.7万吨。

【油料】疏外港值环比升高；外港口城市油料依靠去库，且去库略为较大。Mysteel统计45外港油料12845.33万吨，环比升高388.47万吨万吨。高峰期疏外港值318.59万吨，环比升高4.83万吨。

【观点】1-5年底炼铁与粗钢产值环比攀升，累计值上年升高。基本面上，澳洲发货值环比修整；但到外港值环比升高，年底均值属于近三年在历史上低位，原材料偏弱；5年底末煤矿石进出口环比与上年攀升，年底度原材料环比更佳。生产力上端铁水产值依靠攀升态势，疏外港值小幅升高，外港口城市油料依靠去库。在钢厂盈余偏低和累计平控预期下，近期铁水产值进一步攀升生活空间更少。市场存在二季度原材料环比更佳的预期，但年底度发货值均值高于，适度煤矿石原材料一直极强。上海关站提振终上端设备生产力预期，叠加煤矿石自身基本依托好，预计依靠震动走势。后市独自非议进出口煤矿石原材料丧失可能会以及粗钢平控措施的具体落实细节。

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