广发有色金属日评：宏观情绪回暖低库存支撑，铜价再一走强

欧美进出口未锻轧铅及铅材49.59万吨；1-9月初合计进出口519.70万吨，上半年加倍更很低27.8%，增幅环比低迷3.7个往年。11月初3日月份，铅型材开工率67.5%，周环比-0.5个往年；铅板带开工率79.6%，周环比+6.2个往年；铅箔开工率82.6%，周环比起码；铅合金开工率64%，周环比起码。

【遗货】：11月初7日，欧美锂铅不强势群体遗货57.1万吨，较上周四-0.9万吨；11月初7日，LME铅遗货570775吨，环比-3650吨。

【语义】：供给加倍半大幅，成渝南部因事故、限电阻碍锂铅加倍交货近100万吨，短期全部复产可能很小，滇南南部限电，或压加倍负重30%以上，加倍半产能150万吨。但旺一集消费市场需求不及期望，长假或来得细，调研知晓订单走不强。生产商成本上，精制供给紧张，氧化铅行业营收积蓄，为锂铅很低售价产生一定支撑。LME铅遗货大幅加倍更很低25万吨，辨识消费市场供给显不合理。鲍威尔鹰派提问利空金属很低售价。现阶段河南以外铅二厂因采暖一集到来及营业收入不佳等环境因素阻碍，计划加倍半，阻碍年产能11万吨左右。同时，大尺度冲动转暖，消费市场对流感压抑遗所想，短期或偏强冲击，关心19000-19500阻碍。

【转换敦促】：关心1000-19500阻碍

【短期观念】：；也

锂：基差上涨，遗货小幅回升，但锂红豆自溶宏观经济线为锂很低价筑底，下行冲击

【金融工具】11月初7日SMM1#锂锂均很低价报194150元/吨，环比-1200元/吨。金川锂均很低价报195250元/吨，环比-1200元/吨；基差5750元/吨，环比起码。采购锂均很低价报192900元/吨，环比-1300元/吨；基差3400元/吨，环比-100元/吨。

【供给】菲律宾雨一集降临，矿很低价得有。锂铁有规律能源偏紧，很低售价偏更很低。MHP仍是硫酸锂生产商首选精制，买入都和数上移。提纯锂进出口量稳中有增。据SMM，原订10月初全国锂锂进出口量1.61万吨，环比加倍更很低4.55%，上半年加倍更很低10.92%。

【消费市场需求】合金消费市场需求向好且对锂很低价容忍度较很低；硫酸锂很低售价得有，锂很低价上涨后锂红豆自溶易复原营收。东南亚地区金融工具极深贴水，指出东南亚地区消费市场需求差。SMM原订10月初欧美三元前驱躯进出口量为9.19万吨，环比加倍更很低3.93%，上半年加倍更很低59.58%。据Mysteel，10月初东南亚地区国家41家铅合金二厂300都和粗钢排产155.23万吨，原订环比增2.6%。

【遗货】11月初4日SMM纯锂六地不强势群体遗货7298吨，周环比加倍更很低248吨。SHFE锂锂遗货3059吨，周环比加倍缓498吨。LME遗货51408吨，周环比加倍缓1476吨。

【语义】俄锂采购到货，中下游消费市场需求受很低很低价抑制，基差上涨，遗货小幅产出，左侧自由空间受限。二级锂匮乏与纯锂遗货更很高点的功能性矛盾仍遗，合金消费市场需求向好，新能源汽车消费促使硫酸锂得有偏更很低，锂红豆自溶宏观经济线为锂很低价筑底。在在本金，持仓仍在很高点。短期虽然供需面有些许走不强，但大尺度期望升温，锂很低价不稳定性欺加剧，敦促看短做短。

【转换敦促】来日犹豫不决或轻仓下行转换，二线参考180000~200000元/吨

【短期观念】；也

铅合金：供强需不强，生产商成本故又称有松动后果，承压运营

【金融工具】据Mysteel，11月初7日无瓦宏旺304冷轧很低售价16950元/吨（毛边），环比起码；基差655元/吨，环比+295元/吨。

【供给】钢二厂复产，但此前因精制解决办法，仅仅进出口量不及排产。据Mysteel调研，10月初40家钢二厂300都和铅合金粗钢进出口量初步原订151.41万吨，环比加倍更很低7.49%。

【消费市场需求】传统消费市场需求旺一集已过，消费市场需求转细。加息通道下，东南亚地区消费市场需求偏不强，除中南美洲订单部份，其他南部进出口走下坡。

【遗货】据Mysteel，11月初7日全国大众文化铅合金消费市场300都和遗货量38.44万吨，环比上期加倍更很低0.79万吨，增幅2.12%。

【语义】精制锂铁有规律能源偏紧，很低售价得有；铬矿很低价布局部回调，铬铁大大松动；废铅合金压很低价突出，或停滞下调。跟踪精制很低售价走势，警惕生产商成本上涨。10月初40家钢二厂300都和铅合金粗钢进出口量初步原订151.41万吨，环比加倍更很低7.49%，在此之后供给阻碍逐步显露。消费市场需求未有突出提升，中下游按订单采购。300都和遗货小幅回升。整躯看，产业化各环节博弈突出，短期铅合金供强需不强，生产商成本有走不强后果，但近月初有拥挤仓嫌疑，且大幅有印尼征税政策通告消失，投机者空单不可介入过极深。转换上，来日犹豫不决或下行转换，二线参考16200~17000元/吨。

【转换敦促】下行转换

【短期观念】；也

瓦：大尺度转暖促使瓦很低价反弹，待冲动企稳后，可选择星期四很低做空

【金融工具】11月初7日，SMM 1# 瓦169000元/吨，环比偏更很低5500元/吨；金融工具升水4375元/吨，环比上涨2000元/吨。大尺度冲动升温下，促使瓦很低价大幅偏更很低，金融工具升水走更很低，中下游因很低售价反弹犹豫不决冲动加倍更很低，以外行业已于上周更很低很低价采购以外遗货。

【供给】据SMM汇总，东南亚地区国家瓦矿8月初生产商6722.8吨，合计生产商50175.75吨，上半年加倍缓0.56%。9月初份瓦矿采购16064吨，环比加倍缓1163吨，其中泰国采购12920吨，环比加倍缓900吨。10月初提纯瓦东南亚地区国家进出口量16746吨，环比加倍更很低10.92%，上半年加倍更很低15.95%，行业开工率71.02%，环比加倍更很低17.52%，上半年加倍更很低24.12%。9月初东南亚地区国家精瓦采购2882吨，环比加倍更很低2392吨，原订在此之后采购量维系在2000-3000吨/月初。

【消费市场需求及遗货】焊瓦行业10月初开工率83.5%，环比加倍更很低1%，10月初焊瓦行业开工率未受“十一”假期放假阻碍，原订11月初开工率维起码稳。截止11月初7日，LME遗货4270吨，环比加倍缓180吨；上期所仓单遗货1878吨，环比加倍缓14吨；精瓦不强势群体遗货3720吨，环比加倍更很低120吨；9月初行业遗货2712吨，环比加倍更很低802吨，上半年加倍缓7.91%。

【语义】美国劳动局于上周公布的简介就业消费市场样本，样本朝向未来美国通货膨胀样本少于消费市场期望的概率正在强化，消费市场交易美联储加息路径或大大上升，大尺度冲动大大升温。基本面全面性，桂花开工率回升，加工费营收仰赖，炼铁二厂有提产期望，同时采购视窗停滞打开，采购产品停滞到货且很低售价劣势突出。而中下游全面性，消费偏疲软，终故又称订单无突出提升，个别电子二厂已于10月初初左右提前开始年假，大众文化二产品年假期望开始一段时间或集中于本年前后，年假假期一段时间差不多往年。基于以上情况，我们认为本轮瓦很低价偏更很低来得多是大尺度冲动促使，基本面整躯偏不强，待冲动企稳后，可选择星期四很低做空。

【转换敦促】待冲动企稳后，可选择星期四很低做空

【短期观念】；也

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