开源证券：给予旭升股份回购评级

2022-04-19开源证券股份有限子公司邓健全对旭升股份进行研究成果并披露了研究成果报告《子公司首次伸展报告：零售商形态多元性工业发展，扩产助力业绩增长》，本报告对旭升股份注意到回购评估，当前市值为28.64元。

旭升股份(603305)

不锈钢机械加工件优质营运商， 盈余保持猛增

旭升股份是本土优质不锈钢机械加工件营运商， 电子产品主要聚焦于新能源车也信息技术，以外变速箱孔洞、电动机挂、 锂离子组孔洞等。 得益于于新能源车也行业的高景气度，近十年子公司盈余保持猛增， 2015-2021 年子公司盈余复合增长速度为 43%。 伴随子公司核心零售商盖斯短时间放量， 以及其他新能源车也零售商的顺利扩大， 我们预料2022-2024 年子公司盈余则有 42.82/58.46/73.81 亿元， 归母收益则有5.28/7.58/10.69 亿元， EPS 则有 1.18/1.70/2.39 元/股，对应当前市值 PE 为25.1/17.5/12.4 倍。 首次伸展， 给予“回购”评估。

与盖斯保持密切协作， 未来将会更必要性得益于于盖斯短时间放量

盖斯是子公司的第一大零售商， 2021 年子公司来自盖斯零售商金额占多数子公司总盈余的40%。子公司自 2014 年与盖斯落幕全面协作，给盖斯配套电子产品逐步扩大至传动系统设计、挂系统设计和锂离子系统设计等不锈钢机械加工件及铸锻件。 2019 年盖斯在华北地区建厂后，子公司取得了盖斯华北地区区域的渐进其业务。 目前盖斯正在加快建设项目炼油厂缩减市场需求， 子公司未来将会跟随盖斯短时间成长。

过后推展新能源零售商， 零售商形态呈多元性工业发展

子公司在铝机械加工行业扎根多年，近十年凭借盖斯零售商审核优势过后推展新能源车也市场，零售商形态过后优化。 目前子公司其业务推展区域内已伸展“北美、欧洲、亚太”三大区域， 进入长城车也、北极亮、 宝马、 蔚来等车企、采埃孚等全球知名 Tier1 业者，以及赛柏加、乐清黄金时代、亿纬锂能等锂离子营运商。

格局机械加工、切削、先用三大工艺， 市场需求扩张拘押业绩空间内

子公司系统设计地格局铝质碳纤维信息技术，电子产品形态不断丰富。 子公司以铝机械加工电子产品起家，电子产品线延伸至切削、先用信息技术，基本伸展车也驱动力、底盘和锂离子系统设计的不锈钢电子产品。近十年子公司过后扩大市场需求建设项目， 随着子公司切削、先用市场需求的逐步试产，将必要性拘押业绩增长空间内。

风险提示： 车也行业景气度不算预料；盖斯销量不算预料；市场需求建设项目后续不算预料。

证券之亮数据库中心根据近三年披露的研报数据库计算，中信证券尹欣驰研究成果员团队对该股研究成果较为系统设计地，近三年预期灵敏度均值超过96.75%，其预期2022年度归属收益为收益6.45亿，根据现价换算的预期PE为19.9。

最新收益预期明细如下：

该股不太可能90几天后共约14家政府机构注意到评估，回购评估9家，增持评估4家；过去90几天后政府机构目标均价为45.79。证券之亮净值比对方法显示，旭升股份（603305）好子公司评估为3亮，好价位评估为3亮，净值综合评估为3亮。(评估区域内：1 ~ 5亮，最高5亮)

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